Antes de 2006, as empresas não eram obrigadas a subsídios de despesas de opções de ações de empregados em todas as regras contábeis emitidas em conformidade com a Norma de Contabilidade Financeira 123R agora exigem que as empresas para calcular um justo valor da opção de compra de ações na data de Concessão Este valor é calculado utilizando modelos teóricos de precificação concebidos para valorizar opções negociadas em bolsa. Depois de fazer suposições razoavelmente ajustadas para incorporar as diferenças entre opções negociadas em bolsa e opções de ações de funcionários, os mesmos modelos são usados para os ESOs. A data em que são concedidos a executivos e empregados são então gastos com lucros quando as opções são adquiridas aos donatários. Para uma leitura de fundo, consulte nosso Tutorial sobre Opções de Ações para Empregados. A tentativa de Levin-McCain Em 2009, os senadores Carl Levin e John McCain apresentaram uma lei , A Lei de Abandono das Deduções Corporativas Excessivas para Ações, S 1491 O projeto de lei foi o produto de uma investiga Como o nome sugere, o objetivo do projeto é reduzir as deduções fiscais excessivas para as empresas para as despesas pagas aos executivos e os executivos. Eliminando injustificada e excesso de opção de ações deduções seria provável produzir tanto como 5 a 10 bilhões por ano, e talvez até 15 bilhões, em receitas adicionais de imposto sobre as empresas que não podemos nos dar ao luxo de perder, disse Levin. Mas há uma maneira melhor de expensar opções do estoque do empregado para realizar os objetos expressos do bill. Preliminaries Há muita discussão estes dias sobre abusos da compensação de equidade, especialmente opções do estoque do empregado e hybrids como opções resolvidas em dinheiro SARs etc. Alguns defendem a idéia que As despesas reais imputadas ao resultado para fins fiscais não devem ser maiores do que as despesas Isto é o que o projeto de lei Levin-McCain foi about. Some também alegam que deve haver uma despesa contra os lucros e impostos nos primeiros anos, começando imediatamente após a concessão, independentemente se os ESOs são posteriormente exercida ou não Para saber mais, consulte Get Em primeiro lugar, o Estado Objectives. To fazer o montante que é gasto em ganhos iguais ao montante gasto com a renda para fins fiscais ou seja, durante a vida de qualquer opção de dia de concessão para exercer ou Perda ou expiração. Calcular despesas contra lucros e despesas contra lucros para impostos no dia de concessão e não esperar pelo exercício das opções Isso faria a responsabilidade que a empresa assume assumindo os ESOs dedutíveis contra lucros e impostos no momento em que a obrigação É assumido, por exemplo, no dia de concessão. Tenha a renda de compensação acumular para os donatários no exercício como é hoje sem mudança. Criar um método padrão transparente de lidar com As opções de subsídios para fins de lucros e impostos. Para ter um método uniforme de cálculo dos justos valores na concessão. Isso pode ser feito através do cálculo do valor dos ESOs no dia da concessão e despesas com os lucros e imposto de renda no dia da O valor intrínseco, ou seja, a diferença entre o preço de exercício eo preço de mercado da ação no dia do exercício torna-se a despesa final contra lucros e impostos. Todos os montantes passados na concessão que eram maiores que O valor intrínseco após o exercício deve ser reduzido ao valor intrínseco Todos os montantes passados na concessão que eram inferiores ao valor intrínseco no exercício será aumentado até o valor intrínseco. Sempre que as opções são perdidas ou as opções expiram fora do dinheiro O valor gasto na concessão será cancelado e não haverá nenhuma despesa contra o lucro ou imposto de renda para essas opções. Isso pode ser conseguido da seguinte maneira Use o modelo Black Scholes para ca Lculate o valor real das opções em dias de concessão usando uma data de vencimento esperada de quatro anos a partir do dia de concessão e uma volatilidade igual à volatilidade média nos últimos 12 meses A taxa de juros assumida é qualquer que seja a taxa em quatro anos títulos do Tesouro E o suposto dividendo é o montante que está sendo pago pela empresa. Para saber mais, veja ESOs Usando o Modelo Black-Scholes. Não deve haver discrição nas suposições e no método usado para calcular o valor verdadeiro. As premissas devem ser padrão para Todos os ESOs concedidos Aqui está um exemplo Assume. That XYZ Inc está negociando em 165. Que um funcionário é concedido ESOs para comprar 1.000 ações do estoque com uma data máxima de vencimento contratual de 10 anos a partir da concessão com vesting anual de 250 opções de cada ano Por quatro anos. Que o preço de exercício dos ESOs é 165.No caso de XYZ, assumimos uma volatilidade de 38 para os últimos 12 meses e quatro anos de tempo esperado para o dia de validade para o nosso verdadeiro valor calculati De propósito O interesse é 3 e não há nenhum dividendo pago Não é nosso objetivo ser perfeito no valor gasto inicial porque o valor exato contabilizado será os valores intrínsecos, se qualquer gasto em ganhos e impostos quando os ESOs são exercidos. O nosso objetivo É usar um método de despesa transparente padrão resultando em uma quantia de despesa exata padrão contra lucros e contra renda para impostos. Exemplo A O valor de dia de concessão para os ESOs para comprar 1.000 partes de XYZ seria 55.000 Os 55.000 seria uma despesa contra lucros e Se o empregado terminou após um pouco mais de dois anos e não foi investido em 50 das opções, foram cancelados e não haveria despesas para estes ESOs perdidos As 27.500 despesas para o concedido mas Os ESOs perdidos seriam revertidos Se o stock fosse 250 quando o empregado terminou e exerceu os 500 ESOs investidos, a empresa teria despesas totais para a opção exercida S de 42.500 Portanto, uma vez que as despesas eram originalmente 55.000, as despesas da empresa foram reduzidas para 42.500.Exemplo B Suponha que a ação XYZ terminou em 120 após 10 anos eo funcionário não tem nada para seus ESOs investidos A despesa de 55.000 seria revertida para Ganhos e impostos pela empresa A reversão teria lugar no dia da expiração ou quando os ESOs foram perdidos. Exemplo C Suponha que o estoque estava negociando em 300 em nove anos eo empregado ainda estava empregado Ele exerceu todas as suas opções O intrínseco Valor seria de 135.000 e toda a despesa contra lucros e impostos seria de 135.000 Como 55.000 já era gasto, haveria um adicional de 80.000 gastos para os lucros e impostos no dia do exercício. O Bottom Line Com este plano, a despesa contra o lucro tributável Para a empresa é igual às despesas contra lucros, quando tudo é dito e feito, e este montante é igual a remuneração de renda para o empregado granteepany Dedução Fiscal Empresa Ex A despesa com lucros e ganhos tributáveis no dia da concessão é apenas uma despesa temporária, que é alterada para o valor intrínseco quando o exercício é feito ou recapturado pela empresa quando os ESOs são perdidos ou expirar não exercido. A empresa não tem que esperar por créditos fiscais ou despesas contra os lucros Para mais, leia ESOs Contabilidade para opções de ações do funcionário. Uma pesquisa feita pelo Bureau of Labor Statistics dos Estados Unidos para ajudar a medir vacâncias de trabalho Coleta dados de empregadores. Dinheiro que os Estados Unidos podem emprestar O teto da dívida foi criado sob a Segunda Liberty Bond Act. A taxa de juros em que uma instituição depositária empresta fundos mantidos no Federal Reserve a outra instituição depositária.1 Uma medida estatística da dispersão de retornos para um dado Segurança ou índice de mercado A volatilidade pode ser medida. Um ato que o Congresso dos EUA aprovou em 1933 como a Lei Bancária, que proibiu com Os bancos comerciais de participar no investimento. Nonfarm folha de pagamento refere-se a qualquer trabalho fora de fazendas, famílias e do setor sem fins lucrativos The US Bureau of Labor. The controvérsia Over Option Expensing. The questão de se ou não a despesa opções tem sido em torno de como Enquanto as empresas têm vindo a utilizar as opções como uma forma de compensação Mas o debate realmente aquecido na esteira do pontocom busto Este artigo vai olhar para o debate e propor uma solução Antes de discutir o debate, precisamos rever o que são opções e Por que eles são usados como uma forma de compensação Para saber mais sobre o debate sobre os pagamentos de opções, consulte A controvérsia sobre as compensações de opções. Por que as opções são usadas como compensação Usando opções em vez de dinheiro para pagar os funcionários é uma tentativa de alinhar melhor os interesses da Gestores com os dos accionistas Usando opções é suposto para impedir a gestão de maximizar ganhos de curto prazo em detrimento da sobrevivência a longo prazo da empresa Para e Por exemplo, se o programa de bônus executivo consiste somente em recompensar a administração para maximizar os objetivos de lucro de curto prazo, não há incentivo para a administração investir no desenvolvimento da pesquisa ou investimentos de capital necessários para manter a empresa competitiva no longo prazo. Para adiar esses custos para ajudá-los a fazer suas metas de lucro trimestral Sem o investimento necessário em RD e manutenção de capital, uma empresa pode eventualmente perder suas vantagens competitivas e se tornar um perdedor de dinheiro Como resultado, os gerentes ainda recebem seu pagamento de bônus mesmo que a empresa As ações estão caindo Claramente, este tipo de programa de bônus não é no melhor interesse dos acionistas que investiram na empresa para a apreciação do capital a longo prazo Usando opções em vez de dinheiro é suposto incitar os executivos a trabalhar para que a empresa atinge a longo prazo, O que deve, por sua vez, maximizar o valor de suas próprias opções de ações. O debate sobre se as opções devem ou não ser imputadas na demonstração de resultados foi limitado principalmente às discussões acadêmicas por duas razões principais de uso limitado ea dificuldade de entender como as opções são valorizadas. Os prêmios de opções foram limitados ao CEO do nível C, CFO COO Etc, porque essas eram as pessoas que estavam tomando as decisões de fazer ou quebrar para os acionistas. O número relativamente pequeno de pessoas em tais programas minimizou o tamanho do impacto sobre a declaração de renda que também minimizou a importância percebida do debate. A segunda razão pela qual houve um debate limitado é que é necessário saber como os modelos matemáticos esotéricos valorizam as opções. Os modelos de preços de opções exigem muitas suposições, que podem mudar ao longo do tempo. Por sua complexidade e alto nível de variabilidade, as opções não podem ser explicadas adequadamente em 15 segundos Soundbite que é obrigatório para as principais empresas de notícias As normas de contabilidade não especificam qual modelo de preço de opção deve ser Usado, mas o mais amplamente utilizado é o modelo de precificação de opções Black-Scholes Aproveite os movimentos de ações conhecendo esses derivados Compreendendo a Opção de Preços. Tudo mudou em meados da década de 1990 O uso de opções explodiu como todos os tipos de empresas começaram a usar Eles como uma maneira de financiar o crescimento As dotcoms eram os abusadores de usuários mais flagrantes - eles usaram opções para pagar os empregados, fornecedores e proprietários Dotcom trabalhadores vendidos suas almas para as opções como eles trabalharam escravo horas com a expectativa de fazer suas fortunas quando seu empregador se tornou um Empresa de capital aberto Uso de opções espalhadas para empresas não-tecnológicas, porque eles tinham que usar opções para contratar o talento que queriam Eventualmente, as opções se tornou uma parte obrigatória do pacote de compensação de um trabalhador. No final da década de 1990, parecia todo mundo Tinha opções Mas o debate permaneceu acadêmico, enquanto todo mundo estava ganhando dinheiro Os modelos de avaliação complicada manteve a mídia de negócios na baía Então tudo mudou, again. T Ele pontocom acidente caça às bruxas fez o debate manchete notícias O fato de que milhões de trabalhadores estavam sofrendo de não só o desemprego, mas também inútil opções foi amplamente difundida A mídia foco intensificado com a descoberta da diferença entre os planos de opção executiva e os oferecidos ao posto E planos de nível de arquivo C foram muitas vezes re-fixado o preço, o que deixou CEOs fora do gancho para tomar decisões ruins e, aparentemente, lhes permitiu mais liberdade para vender Os planos concedidos a outros empregados não veio com esses privilégios Este tratamento desigual forneceu bons soundbites para o Notícia da noite eo debate tomou o centro do palco. O impacto em EPS dirige o debate As empresas tech e não-tech têm usado cada vez mais opções em vez de dinheiro para pagar os funcionários Opções de pagamento afetam significativamente EPS de duas maneiras Primeiro, a partir de 2006, Despesas porque GAAP exige opções de compra de ações para ser gasto em segundo lugar, reduz os impostos porque as empresas são autorizados a deduzir essa despesa para fins fiscais Que pode realmente ser maior do que o valor dos livros Saiba mais em nosso Tutorial Opção Stock Option. The Empregado sobre o valor das opções O debate sobre se ou não as opções de despesas centra-se em seu valor Contabilidade fundamental exige que as despesas sejam correspondidas com As receitas que geram Ninguém discute com a teoria de que as opções, se eles são parte da compensação, deve ser gasto quando ganhos pelos empregados investidos Mas como determinar o valor a ser gasto é aberto a debate. No núcleo do debate são dois Emite o valor justo eo sincronismo O argumento principal do valor é que, porque as opções são difíceis de valorar, não devem ser expensed As suposições numerosas e em constante mudança nos modelos não fornecem os valores fixos que podem ser expensed Argumenta-se que usar números em constante mudança Para representar uma despesa resultaria em uma despesa mark-to-market que iria destruir havoc com EPS e apenas mais confundir os investidores Nota Este artigo centra-se em f Valor do ar O debate sobre o valor também depende da utilização do valor intrínseco ou justo. A outra componente do argumento contra as opções de despesa analisa a dificuldade de determinar quando o valor é realmente recebido pelos empregados no momento em que é dado ou Tempo se é usado exercido Se hoje você é dado o direito de pagar 10 para um estoque 12, mas não realmente ganhar esse valor, exercendo a opção até um período posterior, quando a empresa realmente incorrer na despesa Quando lhe deu o direito, Ou quando teve que pagar acima Para mais, leia uma aproximação nova à equidade Compensation. These são perguntas difíceis, eo debate será ongoing enquanto os políticos tentam compreender os meandros das edições ao certificar-se que giram boas manchetes para seu re - Campanhas eleitorais A eliminação de opções e a atribuição direta de ações podem resolver tudo Isso eliminaria o debate sobre o valor e faria um trabalho melhor de alinhar os interesses da administração com os do shareholde comum Rs Porque as opções não são estoque e podem ser re-fixadas o preço se necessário, fizeram mais para seduzir gerências ao gamble do que para pensar como accionistas. A linha inferior O debate atual nubla a introdução chave de como fazer executivos mais accountable para suas decisões A utilização de premiação de ações em vez de opções eliminaria a opção de os executivos apostarem e, mais tarde, reavaliarem as opções e proporcionariam um sólido preço para o custo das ações no dia do prêmio. Também facilitaria os investidores Para entender o impacto tanto no lucro líquido quanto nas ações em circulação. Para saber mais, consulte Os perigos de opções Backdating o verdadeiro custo das opções de ações. O montante máximo de dinheiro dos Estados Unidos pode pedir emprestado O teto da dívida foi criada sob o segundo Liberty Bond Act. A taxa de juros em que uma instituição depositária empresta fundos mantidos No Federal Reserve para outra instituição depositária.1 Uma medida estatística da dispersão dos retornos para um determinado título ou índice de mercado A volatilidade pode ser medida. Um ato que o Congresso dos EUA aprovou em 1933 como a Lei Bancária, que proibia os bancos comerciais de participar Na folha de pagamento investment. Nonfarm refere-se a qualquer trabalho fora de fazendas, casas particulares e do setor sem fins lucrativos O Bureau dos EUA de Labour. The abreviatura de moeda ou símbolo de moeda para a rupia indiana INR, a moeda da Índia A rupia é composta de 1. Como e por que as opções de ações devem ser expensed de ganhos corporativos. Option concede diluir valor para os acionistas. Por John P Hussman, Ph D Todos os direitos reservados e ativamente Rced Excertos deste artigo podem ser citados com attribution. The ferro lei das finanças é que o preço de qualquer segurança é o valor descontado dos fluxos de caixa futuros que irá entregar aos investidores ao longo do tempo Cada evento que afeta o preço de uma segurança Fed Os marcianos que desembarcam no Kansas têm seu impacto, afetando ou o fluxo de fluxos de caixa que os investidores esperam que a segurança entregue, ou seja, a taxa na qual os investidores descontam esses fluxos de caixa para o valor presente. A qualidade que separa bons analistas de Pobres é uma compreensão dos fluxos de caixa efectivamente comandados por um título ea taxa apropriada em que esses fluxos de caixa devem ser descontados a valor presente, incluindo um prémio de risco adequado. A fonte de miséria dos investidores nos últimos anos é a sua recusa em tomar este Lei de ferro seriamente Parte do problema é que eles não conseguem entender a natureza dos fluxos de caixa realmente reivindicada por uma quota de ações A outra parte é que eles ha A razão para essas falhas é que os investidores foram encorajados a se concentrar nos ganhos operacionais que superaram as expectativas, ao invés de analisar qual parcela desses ganhos operacionais é realmente reivindicada por sua participação no estoque, ou a relação entre Essas reivindicações eo preço que pagaram. Quem ganha salários operacionais de qualquer maneira Uma parcela de ações não é uma reivindicação sobre o lucro operacional, nem sobre outros fundamentos que convenientemente surgiu para justificar novas avaliações era Por exemplo, se um investidor valoriza um estoque como um multi O resultado do EBIT antes de juros e impostos, o próximo cálculo, seria melhor subtrair o valor da dívida por ação. Mesmo isso não vai longe o suficiente, mas é um primeiro passo para reconhecer que tais ganhos não são propriedade exclusiva dos acionistas. As operações não deduzem os juros devidos aos detentores de dívida, nem os impostos devidos ao governo. As receitas operacionais que nem sequer são definidas Os princípios contábeis aceitos neralmente excluem arbitrariamente muitas despesas e perdas reais, a fim de fornecer um valor mais previsível, mas a quantidade resultante não reflete verdadeiros resultados econômicos da empresa. Além disso, para prover o crescimento, as empresas geralmente precisam fazer investimentos de capital mais E acima do montante necessário para substituir a depreciação. Ultimamente, os investidores têm uma reclamação não sobre os ganhos operacionais, mas sobre o fluxo de caixa livre que Warren Buffett chama de lucro do proprietário O fluxo de caixa livre subtrai uma série de coisas dos resultados operacionais, Dividendos e despesas de capital acima e acima da depreciação Em outras palavras, o fluxo de caixa livre mede o que realmente está disponível para os acionistas depois que todas as outras reivindicações foram satisfeitas, incluindo a provisão para o crescimento futuro. Existem dois usos para o fluxo de caixa livre. Pagar dividendos, eo outro é a recompra de ações para o benefício dos acionistas. Observe como as recompras funcionam Quando um com Recompra uma ação, compra um direito sobre um fluxo futuro de fluxos de caixa livres, que agora será alocado entre os demais acionistas. Qual é o valor de mercado deste fluxo futuro de fluxos de caixa? O preço da ação recomprada, é claro Enquanto os investidores na ação concordarem que o preço de mercado é justo, as recompras de ações beneficiam os acionistas exatamente como se o fluxo de caixa livre tivesse sido distribuído como dividendos. Quando se entende plenamente esses fatos, também se entende por que os subsídios de opções devem ser gastos. É simples Se as recompras de ações são uma distribuição de fluxo de caixa livre para benefício dos acionistas, então as concessões de opção são efetivamente um desvio do fluxo de caixa livre a um custo para os acionistas. Portanto, são uma dedução dos resultados financeiros que podem ser relatados adequadamente Isto é verdadeiro mesmo que as concessões das opções e das partes não incorram em um dispêndio de dinheiro Quando os empregados, os gerentes e os diretores são dados o estoque como a compensação, a compa Ny essencialmente desvia uma parte dos futuros fluxos de caixa livres longe dos acionistas existentes Qual é o valor de mercado desses futuros fluxos de caixa livres O preço das ações emitidas, é claro Se as ações são emitidas com base em opções de ações, o custo para os acionistas É o preço de mercado das ações emitidas, menos o preço de exercício pago por essas ações. A questão relevante não é se as concessões de opções e ações devem ser passadas como despesa, mas como as despesas devem ser tratadas nas demonstrações financeiras. O fluxo de caixa livre diretamente, subtraindo de resultados operacionais várias obrigações como juros, impostos, despesas de capital acima e acima da depreciação eo custo da emissão de ações e opções Mesmo que os ganhos fossem deixados sozinhos, os acionistas iriam eventualmente gravitar em direção ao uso do free Fluxo de caixa, uma vez que é o único valor para o qual eles têm uma reivindicação relevante Isso também economizar os investidores como Warren Buffett muito tempo. A ausência de um cálculo de fluxo de caixa livre, o lugar mais adequado para contabilizar ações e subsídios de opção está na demonstração de resultados, como uma linha separada apenas sob vendas, despesas gerais e administrativas. Para a emissão de ações, isso é simples uma ação Emitido para um empregado é um desvio de futuros fluxos de caixa livres dos acionistas existentes eo valor colocado pelo mercado - nesse fluxo de fluxos de caixa é simplesmente o preço da ação O preço pode diferir do valor justo calculado na base Dos pressupostos de um analista particular sobre fluxos de caixa futuros e taxas de desconto apropriadas, mas a opinião do mercado é resumida no preço da ação Este valor de mercado deve ser deduzido do lucro no mesmo período em que as ações são emitidas. Opções são ligeiramente Mais difícil Uma das objeções a opções de despesa sobre a demonstração de resultados é que os lucros são considerados como uma conta de fluxo de rentabilidade, em que as opções são um aparentemente co Esta aparente complexidade convida os teóricos a fazer do bom o inimigo do melhor, deixando todo mundo sem nada. Por exemplo, eles argumentam que o modelo de Black-Scholes mal vale muito tempo , E que não leva em conta vesting ou repricing potencial de opções emitidas anteriormente. Assim, dando-lhes um valor de zero é melhor Como Einstein disse, Tudo deve ser feito tão simples quanto possível, mas não mais simples É bem compreendido Que as demonstrações contábeis envolvem estimativas razoáveis e divulgação quando essas estimativas envolvem incertezas materiais O mesmo deve ser verdadeiro na contabilização de opções A regra para opções de despesa tem de ser simples o suficiente para ser facilmente implementada com um modelo básico comumente disponível e dados comumente disponíveis . Quando uma opção é emitida, você atribui um custo baseado no modelo Black-Scholes, usando uma volatilidade derivada de um índice de S naquela indústria particular A volatilidade de um índice é tipicamente mais baixa do que a volatilidade média dos estoques de componente, mas usar uma volatilidade de índice é mais apropriada para opções de longa data O valor de opção resultante, digamos 1000, é deduzido de ganhos. Ano se o preço da ação tem aumentado eo valor da opção é agora 1200, você deduzir um adicional de 200 dos lucros do ano corrente desde a emissão de ações se tornou mais provável Esta despesa adicional não está sendo deduzido no ano a opção foi Emitido está sendo correspondido ao ano em que o esgotamento efetivo no valor do acionista ocorreu. Este tipo de acumulação continua até que a opção seja exercida, ou expire. Suponha, em vez disso, que um ano se passou desde a emissão eo valor da opção tem Recusou-se a 700 Neste caso, você adiciona para trás 300 aos ganhos do ano corrente porque os acionistas foram aliviados no ano atual da diluição potencial a seus interesses, eo valor Ue dessa diluição potencial é de 300 Uma dificuldade menor seria um impulso para os resultados de ganhos para as empresas anteriormente voar alto cujos preços caíram Mas isso poderia ser tratada simplesmente por classificar opcionais relacionados add-backs como ganhos extraordinários Este tratamento não iria obter muita oposição , Uma vez que seria difícil para as administrações argumentar que os ganhos atribuíveis a uma queda no preço das ações deveriam ser classificadas como ordinárias. Naturalmente, as empresas têm uma forte tendência a baixar o preço de exercício das opções existentes quando o preço das ações cair, Aumentando o valor dessas opções Neste caso, a ameaça de diluição potencial não é reduzida Se a redução no preço de exercício for tão agressiva que as opções retituladas valem mais do que no ano anterior, o reajuste resultará em uma maior Dedução aos rendimentos do ano em curso, em vez de um complemento. Note-se que o valor das subvenções às opções deve ser deduzido Criar incentivos Se as subvenções criar um incentivo para produzir mais renda do que o seu custo, o efeito líquido será maior ganhos nas demonstrações financeiras Se não, as concessões de opções terá impacto salários como uma dedução pura. Em qualquer caso, a idéia é simples Opções Estão ativas até que sejam exercidas ou expirem. A cobrança inicial para as concessões de opções deve ser realizada no ano em que são concedidas, mas os custos ou créditos adicionais devem ser provisionados até que a opção seja exercida ou vencida. Se a opção for exercida, A dedução total aos ganhos ao longo da vida da opção será o preço da ação no exercício menos o preço de exercício Se a opção expirar sem valor, a dedução total aos ganhos ao longo da vida da opção será zero Esta abordagem faz uma tentativa razoável de igualar O custo das opções para o período em que os acionistas efetivamente experimentam a diluição. Os acionistas realmente seriam melhor servidos pela atribuição de bolsas de opção um custo de zero e Enterrando os detalhes em um footnote. Dr Hussman é o gerente de carteira do Hussman Fundos.
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